明阳电路2026年半年报：加码AI产能，营收净利双增

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，明阳电路(300739.SZ)公布2026年中报，公司依托印制电路板小批量多品种制造优势，受益于AI算力及数据中心需求扩张带动的结构性增长，报告期业绩实现稳健提升；同时，公司通过变更募投项目加码AI高阶HDI产能布局，战略转型方向明确。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入11.47亿元，同比增长30.06%；归母净利润0.47亿元，同比增长14.27%；扣非净利润0.38亿元，同比增长8.31%。经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比大幅增长73.70%，显示主业造血能力显著增强。营收与利润同步增长，且经营现金流大幅改善，反映出公司在规模扩张的同时，盈利质量与回款状况均得到优化。

从业务结构看，公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，产品广泛应用于工业控制、服务器及数据中心、通信设备等领域。报告期内，公司外销收入占比依然较高，出口营收达8.33亿元，同比增长25.99%；内销营收2.32亿元，同比增长35.24%，内外市场均保持良好增长态势。尽管整体毛利率受原材料价格波动及产品结构影响微降0.40个百分点至22.83%，但公司通过深化大客户战略，推动高附加值订单占比提升，有效对冲了部分成本压力。

业绩增长主要得益于下游市场需求回暖及公司“优结构”战略的实施。一方面，全球AI算力投资扩张带动高多层板、HDI板等高端产品需求，公司抢抓机遇，高速服务器PCB、AI加速卡等核心产品已进入小批量供货阶段；另一方面，公司推进极致降本措施，通过精益生产和供应链协同降低单位制造成本。值得注意的是，财务费用同比激增1392.51%至0.19亿元，主要系汇率波动产生汇兑损失所致，对净利润增速形成一定拖累。此外，研发投入同比增加34.69%至0.55亿元，显示出公司对技术迭代的持续重视。

展望未来，随着人工智能应用深化及新能源汽车渗透率提升，高端PCB国产替代进程有望加快，行业高景气度有望延续。公司通过将原新能源汽车PCB募投项目变更为年产10万平米人工智能高阶HDI算力产品项目，并启动再融资计划，进一步聚焦高成长赛道。然而，公司仍面临宏观经济波动、原材料价格震荡及汇率风险等挑战。后续需重点关注AI高阶HDI新产能的建设进度及客户导入情况，以及汇率波动对财务费用的持续影响。